ふぉーりん・あとにーの憂鬱

まず、そもそも、どういう粉飾だったんでしょうか？
実質的に傘下にある会社の利益の付け替えということなんですが･･･経済的に意味があるかどうかはともかくとして、グループ会社間の｢利益の付け替え｣自体は、別にそれ自体違法でも粉飾でもありません。

例えば、利益の出ている子会社に不良在庫を売却するような取引は、それが意味があるかどうかは別として、実際に物が動いて対価が支払われる限りにおいては粉飾でも何でもありません。極端な話、税務面の問題さえなければ、利益の出ている子会社が親会社に現金を｢贈与｣することだって｢違法｣ではありませんよね。
(余談ですが、親子会社間での剰余金のやりとりにここまで神経質なのは日本だけですよね？･･･去年、とあるM&Aで、アメリカとヨーロッパのM&A弁護士に、株式譲渡の直前に運転資本(working capital)相当の現金を親会社が全部引き上げようとすると、日本では寄付金の問題が出るというと｢何で？｣という顔をされました)

なので、｢粉飾｣というからには、①全く何ら取引がないのに、子会社に財産を親会社に計上した(どうやって？？)、②取引の外形はつくったが、実際にはその取引の実体はなかった、③取引の実体もあるが、経済的なリスクが実は移転していなかった(例えば同額での買い戻しが前提となっていた)･･･あたりのどれかでしょうけど、①は、いくら何でもさすがにないんじゃないかと思うんで、そうすると②か③のどちらかじゃないかと思うんですが･･･③については、一時期の｢飛ばし｣問題があるんで、結構監査法人も神経質になっているんで、そうすると②のあたりじゃないかという気がしてきます。

ただ、②も、(i)売買のように形式と実体の差が客観的にはっきり分かるものと、(ii)例えば、｢経営指導｣のようなサービスが対価となっていて、サービスが履行されたかどうかが一義的に明らかにしにくいもの、(ⅲ)一応履行はされているものの、対価的均衡がとれていない(もらっている対価にみあっていないんじゃないの？)とか、いろんなパターンがあり得ます。
(i)だと分かりやすいんですが、(ⅱ)とか(ⅲ)のパターンだとすると、そんなにきれいに｢粉飾｣というわけにもいかないところで、この辺りでいろいろと解釈の余地が出てきそうな話です。

･･･というわけで｢付け替え｣≠｢粉飾｣なんですが、報道からは、どのあたりが争点になりそうかは、まだ分かりませんね。

そもそも、単体決算というのは元々が非常に不完全なもので、関連会社との取引と関連会社に対する出資の評価が分断されてしまっているので、およそあらゆるグループ間取引は｢単体レベル｣でみれば、どこか利益の付け替え的な要素や二重評価的な状態がほとんど不可避的に生じるわけです。
こうした欠点を補うために連結会計があるわけで、およそ実際の経済界では連結の数字がベースとなっていて、単体の数字にこだわるのは、単体ベースで配当可能利益計算をやったり企業再編のときの取扱いを決めているという商法のたてつけが絡む世界だけだと思っていたのですが(･･･実際、M&A でも、会計士さんや会社の人はみな連結の数字に着目しているのに弁護士だけが商法上の問題が出てき得る単体の処理にえらくこだわるという状況もよくあるわけです)、面白いのは、asahi.comのこの部分です。

このような経理操作は、グループの連結決算では黒字でも、ライブドア本体の株価維持などのために赤字にしないようにする狙いがあったとみられている。

この動機が本当だとすれば、ライブドアは、完全に市場関係者の非合理性･･･というか、単体重視の投資行動を仮定していたということになりますが･･･極めて、興味深い話ですし、効率市場仮説に対する、かなりのアンチテーゼになる話です。
是非、どこかで連結の数字と単体の数字とキャッシュフローベースの数字のどれに対して株価が感応的なのか実証研究をやってみて欲しいところです(アメリカで有名なのは、株価は会計上の利益ではなくキャッシュフローに反応するという奴ですね･･･あれも色々議論はあるんですが、圧倒的に単体と連結との比較の方が衝撃的でしょうね)

最後に、最初にちらっと書いた｢別件｣と｢本件｣ですが、もし本当に今回の｢本件｣がこっちなら、別件捜査もいいところですし、こうした経済事犯で、この種の別件捜査が許されるんだとすれば、結構恐ろしいことです。
個人と違って、会社というのは色々な活動をいろんなレベルでやっていて、しかも、経済活動というのは、ルールが明確なところとそうでないところの入り交じったところですので、どこか｢グレー｣な部分は、どんな企業にもあるわけで･･･別件捜索・差押えが広く認められることになると、その萎縮効果たるや恐ろしい話なんじゃないかと･･･

この辺りの手続的な部分でも、本来は、捜査機関のやり方について、いろいろと議論されるべきだと思うんですよね･･･ライブドアだからとかそういう話を抜きにして･･･